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跨境电商企业为什么拿资本那么少,拿到资本之后为什么就不能进入下一步的资本了?

2016-10-20 15:27:26  365bet备用网址

        第六届CCBE中国跨境电子商务大会暨海贸会年会于9月18-20日在广东深圳召开。365bet备用网址作为此次大会的承办单位,担任活动各个环节相关的执行工作,包括策划、筹备、组织、协调等具体执行工作。精彩不停!跨境电商培训继续为大家奉上参会的大咖嘉宾们的精彩干货。

        看完了政策方与企业方间的"相爱相杀",接下来再来看看资本方与企业方之间的“恩怨情仇”。众信网副主任张喜会、前海三态CEO孙仲斌、广发投行TMT深圳区域负责人王楚媚、深圳市跨境电子商务协会秘书长王馨、有棵树科技董事长肖四清、招商资本执行董事余江及东方证券股权投资总监李梅勇,继续论剑“政策与资本”。


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(从左至右:张喜会、孙仲斌、王楚媚、王鑫、肖四清、余江、李梅勇)


        因篇幅过长,该话题我们分为三期跨境电商培训推出,该篇为第三期,前面两期可点击以下标题阅读:

        《跨境中小企业如何把握政策借势发展,看政策研究者怎么说?》

        《针对跨境电商企业的政府补贴,你知道多少?》


        以下为会议现场速记内容整理:

        肖四清:2003年游戏很火,证监会禁止游戏VR、游戏并购,我觉得做的很好,不然这个社会完了。我们把中国制造的商品卖到海外,或者中国有很多做研发或者方案公司做产品卖到海外,我们做有价值的事情。游戏最多只能说降低社会犯罪率,没有创造价值。但是资本主要是我们赚的太慢,很多人觉得我们空间太小,天花板在那里,你就长那么大。他们投资,他说我能做到多少是另外的事,你不能剥夺我想象赚很多倍数的想象空间。他认为我们翻10倍没意思,希望投赚几百倍的。他们都是有钱的,券商都有钱,券商除了银行最有钱的就是他们。


        张喜会:肖总的话题引出下半场非常关键的话题,到底资本方怎么看我投资对象和它的发展前景,我们一个一个话题开始来。肖总,如果我们这个话题提的不够深入,你可以补充,今天四位资本方在这儿,你不能把他们心目中很干、很干货的挖出来,那就是你的问题,因为你面临这么多,你可能体会到的需求和感受,我就希望今天你和四位资本方好好PK一下。

        广发投行的王总,肖总提问,跨境电商发展到一定程度很需要资本,但是他们不清楚资本方怎么看。您在投资领域很专深,希望您把跨境电商希望资本进入的渠道有哪些,利弊怎么样,给我们好好介绍一下。


        王楚媚:广发是国内排名前三的券商,我们直投在券商直投当中是排名靠前的,能够代表一定资本方的观点。我觉得资本方非常亲睐跨境电商出口行业,我们吃饭的时候也聊到,现在我们国家的进出口贸易总额是30-40万亿,跨境电商的交易大概是6.5万亿,但是看看行业排名,哪怕是前十或者前二十的超级大卖家,或者出口电商合计加在一起的销售额,连出口电商销售额占比1%都不到,跨境电商持续经历了每年高速增长到2016年这个行业还是非常年轻和朝阳的行业,这背后也有很多客观的原因,比如说配套物流服务、支付工具也是这几年不断完善。包括移动电商的兴起等等,新的渠道带来新的增长点,这是客观原因。核心还是说出口电商他们面临的市场空间足够大,全球是很大的市场,哪怕是新兴市场的增长和成熟市场的不断渗透,其实也给大家提供了足够的行业空间和彼此根据各自的个性,还有选择方向不断发展。我很难想象,国内还有哪个行业能够向跨境出口电商一样享受这种行业的红利。所以从大的环境来看,因为资本,首先要看趋势,在大的行业趋势来说,出口电商是在非常好的位置。


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(王楚媚 广发投行TMT深圳区域负责人)


        回到肖总,肖总算是行业内的佼佼者,因为我们刚刚从他的谈话当中看到,B轮融资5亿融资到位了,比起行业的参与者来说,应该是融资大款。资本能够给企业带来的价值是很大的。除了有棵树,环球易购没有上市之前,也就是2012年拿了一笔融资,也就是几千万。今年从登陆A股市场之后,一下子从市场当中拿到27亿,现在就20亿躺在帐上,资本给企业核心竞争力带来的价值不用多展开,因为电商就是资金密集型的企业,有多少钱就可以做多少事。我觉得资本的价值,首先肖总还是深有体会它的益处,当然它有很多弊端,从出口电商发展下来,在前几年整个政策不明朗,行业还是存在很多灰色地带。到底这个报关、税收架构如何搭建,其实都是不明确的,所以银行和资本方在早期介入的时候,国家政策没有完全明朗的情况下,没有办法先行做切入,这一两年随着政策的明朗,资本方我觉得今年大家融资的额度和估值来看,已经是跟前两年是不能同日而语,银行是更加谨慎的机构,但是我觉得随着行业越来越明朗化,银行方面也会领投追上。

        又回到张主任的问题,资本化的路径,其实大的路径分三种,如果我们考虑到资本化,其实可以选择方向是上新三板并购,还有就是独立IPO,这三个路径都是有一个企业,需要企业做到规范化,这个规范是架构的规范化,销售的规范化,还有税收政策上面的规范化。所以我觉得如果是各方还在考虑资本化的问题,其实第一个还是要找比较靠谱的会计师,先把公司的内功修炼好,把规范化达到可以资本化的起点,然后再根据大家对各自的企业未来的发展的方向选择合适的路径。


        张喜会:谢谢广发投行的王总。我想问招商资本的余总一个问题,也是广大企业非常关注的问题。大家知道跨境电商有小而美的企业,也有巨无霸的企业,也有中间的企业,我相信每个类型的企业在资本需求上都会遇到很多不同的困难,问题可能也不是一个层面上的。想问余总,针对不同类型的跨境电商的企业,你能给他们哪个方面的财务投资方面的建议,看看你们在评估这些项目上的主要角度在哪些层面,这样会解决肖总为代表的企业的困惑,为什么拿资本那么少,为什么拿到资本之后就不能进入下一步的资本了?


        余江:谢谢张主任。我看礼仪小姐不停举牌,时间比较有限。我简单说一下,招商局资本是从VC行业一直到后面的PE,包括现在我们做产业基金,我们现在都有布局,回到关于跨境电商行业,也是在去年,实际上三年之前,我认识老孙的时候,看着老孙的企业从差不多一两千万的利润慢慢的爬到现在,差不多3年内到五千万,我觉得这个成长速度,而且他经常在外面天天打球的情况下做的。

        肖总说的我深有体会,作为跨境电商企业你已经是大佬级了,融资离你预期的还是有一定的差距,但我可以告诉您,老孙这家企业,我跟了他三年,到现在我想投他2亿,他现在没让我往那儿投。有些企业根据阶段,我觉得可以简单分一下,我们除了跨境通,现在是通过借壳上市,已经在A股之外,我们在新三板还有7、8家企业,已经通过新三板成功挂牌了,但我知道对于这些企业来讲,新三板不是它的终点,新三板如果说未来有融资能力的,可能还好一点。不然在今年其实有些企业有这样的动作,想通过以资产收购和借壳的方式能够转板到A股或者中小板。这类企业我们更关注的是规范性,再就是你的企业的持续盈利能力,这是我们非常关注的。还有一个是你的对价到底是多少。作为你的企业来讲,你可以估今年的20倍、30倍,对投资人来讲,相对这个交易,你如果把它未来两三年的预期的盈利都给他,在今年的估值里面体现,对投资人本身就是挑战,他一定会想我买这个交易,和我对等的其他交易只有10倍或者12倍的PE,这样来比较的话,我到底哪个划算?可能在估值上面会更加体现一下,它会有一个这样的测算。

        其实对于跨境电商,我这几年和老孙一起交流,在国内,特别是这两年经济下滑的情况下,我们作为投资来讲,一直找不到比较好的行业能够让我们现在投资,我可以说差不多从前年开始,基本上我能下手的投资非常少了,在行业来讲。什么传统制造业,我一概不碰。但是电商行业,经过后来一些同事分析,我们说这个行业过去5年是年化30%的增长,换句话说,如果在这个行业要能够稍微努力一些的话,你可以做到50%、80%,甚至100%的生长没有问题。再就是这个行业的特点是高度分散,哪怕新三板公司加上跨境通,加在一起的话,我觉得它的占有率也是整个来说非常小的,意味着什么呢?咱们国内还有大量这样的公司能够几万家客户,属于像小而美的企业,这类企业有没有投资机会,我认为这类企业一定有这样的投资机会。比如今天下午SheIn这类企业,这是我们关注的,类似于像肖总提到的anker,我们的定位是真正有品牌的管理能力,能够在自己的单品,他们运作几十个到几百个SKU,他们做品牌有这样的溢价,对于我们资本方来讲是非常认可这块的。

        像肖总以及孙总,我们定义为超级卖家,有几万个SKU,我更关注的是它的运营管理效率,这个是我一定会做同行业的比较的。比方说你是走直邮小包还是走海外仓,你的存货周转率怎么样,你的现金流量到底什么样的情况,你有可能一直在发展,但是你看不到钱何时在帐上,这是我们作为资本方非常关注的。小而美的企业一样,我比较认同SheIn说的,专注和做到极致,这是作为投资方来讲,我觉得这点一直以来,不管做什么行业都要专注做到极致,只有做到这样才能给资本方讲故事,打动资本方。我觉得像SheIn这样的团队,事实上我觉得不是我打击,我觉得在座的可能70%-80%都不一定能达到,不是说你们没有这个能力,而是你们的团队没有这个能力。还有就是你不一定有这个资源,他可能是口误,他一天花几十万美金用在广告上,对在座的90%以上觉得完全不可能,用这样的费用。对我们在座的来讲,更多的沉到你的产品,如果你能够像SheIn的团队能把产品做的这么极致,要么在区域市场上做的非常好,要么服务端,我曾经和孙总聊了一下,我听了有一点,他们可以把所有的后台全部IT化,他们的邮件回复全部机器完成的,至于机器完成不了10%的邮件,做模板,这样可以尽量减少人力来操作。我觉得这样就是他们企业的核心竞争力,对于小而美的企业,你们的核心竞争力在哪里?如果你们和投资方阐述到这一点,我觉得一定能够打动投资方。


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(余江  招商资本执行董事)


        在估值这块,我还是希望和在座想融资的企业代表们,跟他们说一下,不是说你们企业,你认为你的企业是金宝贝,可以估值多高,你今年只赚一千万,你估3、4亿,你给投资方讲这个故事,没有多少投资方会听这个道理。我们投资方会认可这个PE,甚至认这个PEG,你盈利增长能力给你做这个估值,但它一定会考虑,它一定是合理的估值。我向来不主张在自己有这种融资计划的时候,把自己的估值调得高高的。我相信一定有这样的投资方,要么机构投资人可能会投你,但是它投你的时候,一定会附加很多这样的条件,一旦条件达不到的话,对这个企业有可能是致命性的打击。这就是不知道哪个代表提出来的,被投资方绑架,我觉得这不叫被投资方绑架,当时开这个条件,你就认这个对赌。要么你开低一点。当时老孙第一轮融资,他主动降价,他说我不愿意对赌那么多,大家都愿意,大家都很轻松。而且对于在座各位,有这样的资本运作,能够找到花在刀刃上的钱,因为股权融资是最贵的,股权融资对大家来讲是最贵的,股权是你的核心。我说多了,这是讲估值。

        再补充一点,关于咱们这些小而美的企业,如果按照跨境通那位说的,它说一个月有100到500万美金的销售收入的,一年有千把万利润的,将来退路是什么?王总说有并购、新三板、IPO,IPO我不建议大家继续操作,IPO这条路我们已经趟了多少年,里面有很多坑,不见得那一年就碰到坑了,你要一直往下走不是不行,这条路,像这个时候,未尝不可采用并购的方式,找一个你认为和你有相同理念的新三板在座的,包括肖总、孙总,有很多这样的新三板上市公司,他们都有并购需求,只要你们符合这些要求,符合他们的要求。至于选标的物,我估计这些标准应该是大同小异的,他们肯定有并购意愿,但是一定要和你们的公司有协同效应。最终算下来的话,对于你们的产生的收益来讲,不会相差太大。这是我想讲的一点。另外还可以对你们团队来讲,我觉得除了你自己有财务自由,你还对团队有交代,这个东西可能,如果要走资本市场对接,并购是很好的路,而且招商这块,可能接下来也打算从几千万到几亿的投资,可能再布局到这个点里面,寻找这样的投资机会。


        张喜会:余总有很多的宝贵经验分享给大家,其实也很难。余总讲这个问题的时候,给大家传授经验的时候,其实透露了一个更为重要的内容希望大家关注,在你融资的时候,你跟投资方的交付和配合和沟通是很关键的,这是决定你是否能融到这项资本,融资完如何健康把项目推到更高的顶点。我想在座各位想听的话,我们就把这个话题延伸完。我们上海东方证券的李总非常有经验,他想和大家谈,你融资前、融资中、融资后,如何和券商进行很好的互动和配合,这对你融资的成功和未来项目的成功是非常关键的。我还是请李总,用一个简短的时间,把你非常好的观点分享给在座的企业家朋友们,省得他们以后走弯路,我们肖总在这方面有些弯路也是体验过的。


        李梅勇:作为股权投资人来说这是非常关注的点,股权投资不像二级商买卖股票,可以随时退出,它是长期关系。我来之前好好思考了一下,我觉得有几点给大家参考,你做融资的时候,一定要坦诚和负责任。肖总和孙总都是榜样,做的很好。第二个是你和投资人要寻找长期共赢的点,否则谈判的话很难进行下去,比如估值上,如果大家无法达成一致,可能没有办法进行下去。作为股权投资人和股票市场投资人不太一样,像我们作为长期投资人来讲,希望为公司在业务上进行很多沟通,可能你们确实是行业的专家,你们对企业运营非常熟悉,但是我们一年也就派上百个项目,我们在这种宏观的视角上也有一定的优势,跟我们的探讨,因为我们是股东,我们的利益是一致的,这方面探讨也是有价值的。还有一个点是当你有需求的时候,一定要主动说出来,因为很多时候,我不知道企业是否有融资需求,前面碰到一个真实的案例,投一家新三板的公司,然后企业着急做融资,后来发现融资渠道很多,后来它直接股权投资很难,我们帮他想很多办法,前两天告诉我已经解决了。我觉得在你有需要的时候,向股东提一些寻求建议和帮助的要求是很合理的,该提就要提。谢谢!


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(李梅勇  东方证券股权投资总监)


        张喜会:感谢各位嘉宾的精彩分享。由于时间关系,还有两个话题和大家切身相关,就不展开了。我相信今天的对话和交流只是开始,在座的各位嘉宾也认识了,会后和以后的日子里,你们有任何问题、有任何需求的话,可以和我们各位嘉宾私下多多互动、求经,然后争取很多的帮助和支持。政策和资本,我相信无论我们怎么看,它都是我们企业未来生存、发展、状态,甚至未来走向更高的台阶离不开的两个杠杆因素。我想你看政策、侃资本也好,一定有很多你面临的困难,你需要各位帮助的地方,你希望从各个地方获取资源的地方。我们希望这个对话之后,我们建立起桥梁,我们希望这个对话的结束,我们各位嘉宾共同站起来呼吁,我们能够团结起来,共同抱团,去向政府进行政策的引导性的建议。向资本获取的亲密接触,向我们的同行业做一个很好的合作和互动。有请各位嘉宾站起来呼吁一下。

        跨境电商正在面临风口浪尖的发展时期,无论资本方还是政府还是我们的企业方,一定会同心协力,共创未来。谢谢大家!


       本期跨境电商培训对年会的速记分享就到此结束了,但是9.18年会的大咖分享内容还没有结束哦,小编都会在后面的跨境电商培训里为大家继续分享,大家记得来365bet备用网址观看哦,也可以扫描下方二维码关注我们365bet备用网址的公众号,随时查看最新的跨境电商培训干货哦~

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